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来源：证券之星
近日，司尔特（维权）（002538.SZ）披露了备受关注的“金政辉等人涉嫌职务侵占一案”进展。安徽宣城宣州区检察院（以下简称“宣州区检察院”）已对公司作出不起诉决定，从法律层面排除了公司面临的刑事责任。不过，此案造成的恶劣影响远未消除。司尔特合规形象和市场信心皆遭受重创，公司股价也因此持续承压，部分投资者已表示将向公司诉讼索赔。
证券之星注意到，司尔特近几年的业绩情况也不容乐观。公司业绩在2022年达到高点，此后收入和利润均呈现下滑趋势。这背后，作为公司收入支柱的化学肥料业务受行业产能过剩等因素影响，收入和毛利率同步下滑，对公司业绩造成较大拖累。虽然公司采矿业务盈利能力较好，但该业务营收占比依然较低，对公司业绩影响有限。此外，司尔特已投产磷矿获批矿区内的磷矿石资源已临近枯竭，而设计产能达300万吨/年的永温磷矿因公司全资子公司贵州路发主要负责人员均涉及职务侵占案件，导致建设审批进程严重受阻，该矿何时能投产尚存在不确定性。这也让公司采矿业务面临一定“断档”风险。在此背景下，司尔特想扭转业绩颓势仍面临严峻挑战。
01． 公司股价和投资者信心受重挫
近日，司尔特公告，公司收到宣州区检察院送达的《不起诉决定书》。在“金政辉等人涉嫌职务侵占一案”中，因公司并非以骗取国家税款为目的而虚开增值税专用发票，公司不构成犯罪，宣州区检察院决定对公司不起诉。公司将仅作为受害人参与案件的刑事审判程序。
此案件要追溯到2024年。当年1月，司尔特披露，公司在自查中发现公司审计部副部长黄席利等涉嫌利用职务之便侵占公司全资子公司贵州路发实业公司（以下简称“贵州路发”）巨额财产，但相关人员拒不配合公司自查并相继辞职。公司已向公安机关报案。
2025年4月，司尔特因定期报告披露不准确，遭安徽证监局采取责令改正的行政监管措施。此后，司尔特采取了对已披露的2021-2023年财报数据进行追溯调整、加强内部控制等整改措施。
当年9月，司尔特因涉嫌信息披露违法违规遭中国证监会立案。
同月，司尔特公告，宣城市公安局已将此案移送至宣城市人民检察院审查起诉。司尔特在本次审查起诉中被认定涉嫌虚开增值税专用发票罪的单位犯罪。
证券之星注意到，虽然《不起诉决定书》排除了司尔特可能面临的刑事责任，但公司仍面临历史账目持续“爆雷”的风险。在近几期财报中，司尔特持续提醒，随着案件调查的深入，本案涉案数额可能进一步扩大。
此外，本案涉及司尔特多名前核心高管，公司合规形象遭受重创，对市场信心造成严重削弱。司尔特股价也因此持续承压，股价长期跌破净资产。去年9月，司尔特宣布包括董事长袁其荣在内的一批核心人员将增持公司股票。此举对提振公司股价确实发挥了一定作用，但效果仍较有限。
截至2月3日，司尔特股价报收7.03元/股，较历史高点仍下跌约76%。部分遭受严重损失的投资者已表示将向公司提起诉讼索赔。
02． 内控失效酿成深层治理危机
随着调查的不断深入，司尔特早先内部治理的诸多弊端逐一显现。
贵州路发主要从事磷矿石开采、销售等业务，其原是司尔特化肥生产原料磷矿石的最大供应商。2021年，司尔特斥资7.575亿元收购梁红革等合计持有的贵州路发60%股权。本次收购完成后，贵州路发由联营企业成为司尔特全资子公司，被纳入合并报表范围。
贵州路发核心资产是明泥湾4.5602平方公里磷矿采矿权和永温 8.38平方公里的磷矿采矿权。据司尔特当时披露，此两大矿山是国内不可多得的优质资源。本次收购保证了公司生产所需的主要原材料磷矿石的供应，对公司产业链向上游延伸具有重要战略意义。
然而，此后，司尔特对贵州路发并未尽到有效管控责任，这为诸多乱象的发生埋下了隐患。
据司尔特2025年5月公布的整改报告披露，在2023年上半年以前，贵州路发内部控制处于失效状态。其原有内控制度在时任公司及贵州路发主要负责人员的干预下难以实际执行到位。上市公司内部审计和监督工作也存在明显不足。
经查，2021-2023年间，贵州路发先后与多家公司通过虚构劳务工程交易、工程交易、台车掘进业务等虚构交易套取公司资金，虚增公司成本费用、少计应缴税款及滞纳金等。本案涉案人员众多，相互之间串通舞弊，导致案件迟迟未被发现。
据司尔特披露，本案被移送审查起诉的除公司前任董事、高级管理人员金国清、金政辉以及部分公司员工外，还涉及相关证券服务中介机构工作人员。以上人员涉嫌长期侵占公司以及贵州路发等的巨额财产；涉嫌虚构尿素采购交易将公司资金转出，再虚构有机肥销售回流部分资金并骗取政府补贴；涉嫌在虚构尿素采购交易的过程中接受虚开的增值税专用发票；涉嫌为实施上述犯罪行为而发生的非国家工作人员受贿等。
其中，涉案人员金国清为司尔特前董事长，金政辉为公司前董事、总经理。2022年初，二人已先后以个人原因辞职。
司尔特表示，公司将穷尽一切合法措施，对涉案人员给公司造成的直接资金损失以及已经或可能被判处的刑事罚金、税款及滞纳金、行政罚款、索赔等，进行全面、彻底追索。
03． 去年前三季度盈利骤降近四成
司尔特近几年业绩也明显承压。
司尔特于2011年上市，公司主要从事各类磷复肥、专用测土配方肥、生物有机肥料及新型肥料等肥料的研发、生产、销售与服务。
证券之星注意到，司尔特业绩在2022年达到高点，当年公司收入和扣非后净利润分别为48.84亿元、5.114亿元。其中，作为公司收入支柱的化肥业务实现收入45.18亿元（营收占比92.5%），毛利率达21.29%（因涉及追溯调整，可能有变动）。当年，公司整体毛利率达到22.29%。
但疫情后，随着全球化肥供应链逐步得到恢复，化肥价格明显回落。国内化肥行业则处于严重产能过剩状态。2024年，司尔特化肥业务收入和毛利率分别下降至37.25亿元（营收占比86.97%）、13.76%。
值得一提的是，2021年收购贵州路发后，司尔特的采矿业务收入大幅提升。近几年，受下游磷肥和磷酸铁锂等新能源材料需求增长影响，磷矿石价格持续上行，该业务2024年毛利率高达56.5%，但由于该业务营收占比仅有12.26%，对公司业绩影响有限。
2024年，司尔特实现收入42.83亿元，相较2022年下降12.3%；公司毛利率为19.1%，相较2022年下降3.19个百分点；公司扣非后净利润为2.9亿元，相较2022年降幅高达43.2%。
去年前三季度，司尔特业绩再度严重下滑。报告期内，公司实现营收32.25亿元，同比增长5.27%；实现归母净利润1.553亿，同比下降37.89%；实现扣非净利润1.458亿元，同比下降37.22%。
证券之星注意到，报告期内，司尔特营业成本同比增长12.43%，远超收入增幅，公司毛利润同比大幅下滑，公司毛利率则由上年同期的20.46%下滑至15.03%。
面对业绩承压，去年11月，司尔特在和投资者交流时披露，复合肥业务和明泥湾磷矿业务将是公司近几年重点发力方向。不过，其复合肥业务在行业产能严重过剩且原材料成本压力高企的情况下，业绩增长仍面临重重阻力。去年上半年，该业务毛利率进一步下滑至仅9.07%。
明泥湾磷矿业务方面，据司尔特2025年半年报披露，该矿获批矿区内的磷矿石资源已临近枯竭，开采成本显著升高。公司一方面正在推进该矿深部资源的开采许可工作，一方面正加速推进设计产能为300万吨/年的永温磷矿安设方案的报审报批工作。该方案通过后该矿方能进入建设期。
值得注意的是，因贵州路发主要负责人员均涉及侵占案件，导致永温磷矿施工建设前期审批手续办理进程严重受阻。司尔特提醒，即便该方案获批通过，也不代表该矿就能立即投产。且该矿何时能通过审批，仍面临不确定性。（本文首发证券之星，作者|刘浩浩）
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责任编辑：杨红卜
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